公司非公开增发方案已获得证监会批准sbf282.com:

2019-10-05 10:38 来源:未知

公司发布公告,预计2014年上半年实现归属母公司净利润12671.9-14726.1万元,同比增长58%-78%,快速增长的主要原因在于主营业务平稳增长,募投项目投产率逐步提升。公司今年一季度业绩快速增长趋势得到延续。

    我们预计公司考虑增发摊薄后的2017-2019年每股收益分别为1.47元、1.91元和2.33元,给予2018年18倍市盈率,目标价由31.00元上调至35.00元,维持买入评级。

    试剂延续高增长,盈利能力改善,业绩符合预期。受益高毛利的试剂占比提高,毛利率提升1.48pp;基数效应2017年前三季度期间费用率同比降低3.20pp,净利率同比提升5.28pp,盈利能力不断提高。

    中报业绩符合预期,汽车电子是主要增长点。上半年收入和利润均快速增长,主要受益于上海海能、汽车座椅电机等业务快速增长。在节能减排等因素推动下,柴油机排放逐步升级,天然气汽车大幅回暖,公司天然气及柴油机电控等汽车电子业务有望持续高速增长。

    大幅受益大众新品周期。一汽大众和上汽大众是公司前两大客户,2016年收入占比分别高达16.2%和12.1%。两大车企都将迎来SUV新品周期,公司有望大幅受益。公司拟募投热成型零部件等项目单车价值量及利润率均较高,产品陆续投产有望逐步贡献业绩,并推动公司利润高速增长。

公司自13年下半年以来通过并购、自建等在淀粉产业链布局,已经完成了“木薯渣—药用淀粉—淀粉胶囊”的全产业链构建。药用淀粉作为高端辅料品种,国内市场供不应求:我们预计到2015年需求量将达到500万吨,而国内企业仅30余家,且多数企业产量不足1万吨。淀粉胶囊相比明胶胶囊成本优势明显,且不存在原料来源隐患,未来更有望应用于保健品生产。我们认为淀粉产业链前景广阔,未来有望成为公司新的增长点。

    大幅受益大众新品周期。一汽大众和上汽大众是公司前两大客户,2016年收入占比分别高达16.2%和12.1%。两大车企都将迎来SUV新品周期,公司有望大幅受益。公司拟募投热成型零部件等项目单车价值量及利润率均较高,产品陆续投产有望逐步贡献业绩,并推动公司利润高速增长。

本报告导读:

    我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.52元和0.68元,考虑到公司在新能源汽车电机等领域的良好前景,给予2018年35倍市盈率,合理目标价18.20元,维持买入评级。

    业绩快速增长,估值水平较低。公司前三季度共实现营业收入107.5亿元,同比增长26.9%;归属于上市公司股东的净利润6.2亿元,同比增长36.1%。全年净利润预计7.9-10.0亿元,当前市值对应2017年15-19倍市盈率,估值水平较低。后续公司业绩有望持续快速增长,估值水平有望提升,持续强烈推荐。

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